淡季累庫量并不大 銅的壓力只集中在近月
銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：保稅區和LME庫存再度大幅度下降，國內倉單和庫存延續回升，整體全球庫存向國內集中的格局不變，不過因今年淡季累庫量并不大，銅的壓力只集中在近月；而遠期則較強。此外，下游核心領域需求恢復展望較濃，隨著此前銅價格的回調，建議愈發關注可能的買入機會。
走勢分析：
當周走勢：3月5日至3月9日，銅價格整體上震蕩回落。
上周，現貨市場整體仍然保持著貼水格局，主要是現貨供應比較大，下游接貨力量整體一般，不過，由于交割的臨近，現貨對當月合約的貼水幅度有所收窄。
1803合約目前持倉量仍然高達4.1萬手，但較此前幾個交易日相比，相對去年同期增量降低，主要是1803合約相對后續合約貼水持續的擴大，吸引賣方轉移，1803合約持倉量上周下降較快。 上期所倉單本周整體上持續的增加，主要是此前一周庫存增幅較大，加上現貨貼水較為明顯，吸引庫存向倉單轉移；上期所庫存本周增加不多，LME庫存下降1.3萬余噸，另外，保稅區庫存再度大幅下降3萬余噸，整體庫存向國內轉移的格局不變。
另外，保稅區庫存下降之后，洋山銅升水溢價再度回升，此外，在進口實際發生之后，9日精煉銅進口再度出現盈利窗口，顯示出國內市場對銅吸納力量較強。
原料市場方，上周銅精礦加工費小幅回升，市場成交有所好轉，回升的原因我們認為此前加工費已經基本到冶煉企業承接底線，原料供應緊張格局不變。
廢舊銅市場方面，精廢價差整體有所降低，由于廢舊方面受到進口影響，國內銅供應將更多的依賴精煉銅。
下游方面，據調研數據顯示，2月份銅桿企業開工率為47.67%，同比下降6.56個百分比，環比下降23.56個百分比。預計3月銅桿企業開工率為71.58%，同比增加2.23個百分比。
整體上，2018年，由于國家的鄉村振興戰略，以及此前國網2018年投資規模的回升和配電網或能分擔更多的比例，電力電纜領域的需求可期。
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：保稅區和LME庫存再度大幅度下降，國內倉單和庫存延續回升，整體全球庫存向國內集中的格局不變，不過因今年淡季累庫量并不大，銅的壓力只集中在近月；而遠期則較強。此外，下游核心領域需求恢復展望較濃，隨著此前銅價格的回調，建議愈發關注可能的買入機會。
走勢分析：
當周走勢：3月5日至3月9日，銅價格整體上震蕩回落。
上周，現貨市場整體仍然保持著貼水格局，主要是現貨供應比較大，下游接貨力量整體一般，不過，由于交割的臨近，現貨對當月合約的貼水幅度有所收窄。
1803合約目前持倉量仍然高達4.1萬手，但較此前幾個交易日相比，相對去年同期增量降低，主要是1803合約相對后續合約貼水持續的擴大，吸引賣方轉移，1803合約持倉量上周下降較快。 上期所倉單本周整體上持續的增加，主要是此前一周庫存增幅較大，加上現貨貼水較為明顯，吸引庫存向倉單轉移；上期所庫存本周增加不多，LME庫存下降1.3萬余噸，另外，保稅區庫存再度大幅下降3萬余噸，整體庫存向國內轉移的格局不變。
另外，保稅區庫存下降之后，洋山銅升水溢價再度回升，此外，在進口實際發生之后，9日精煉銅進口再度出現盈利窗口，顯示出國內市場對銅吸納力量較強。
原料市場方，上周銅精礦加工費小幅回升，市場成交有所好轉，回升的原因我們認為此前加工費已經基本到冶煉企業承接底線，原料供應緊張格局不變。
廢舊銅市場方面，精廢價差整體有所降低，由于廢舊方面受到進口影響，國內銅供應將更多的依賴精煉銅。
下游方面，據調研數據顯示，2月份銅桿企業開工率為47.67%，同比下降6.56個百分比，環比下降23.56個百分比。預計3月銅桿企業開工率為71.58%，同比增加2.23個百分比。
整體上，2018年，由于國家的鄉村振興戰略，以及此前國網2018年投資規模的回升和配電網或能分擔更多的比例，電力電纜領域的需求可期。
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